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记者丨崔文静
编辑丨张星
7月1日，中证协发布2026年第四批首发企业现场检查抽查名单，共21家企业入围。叠加前三批抽查名单，2026年以来被抽中现场检查的IPO企业已经达到40家，超过2022年—2025年各年全年抽查数量。
变化是什么？单批放量、硬科技集中、老面孔翻牌，正成为IPO现场检查的新特点。
21世纪经济报道记者研究数据发现，“二次闯关”的老面孔更易被抽中现场检查。世和基因、光远新材、好达电子、胜华波等皆为二次冲刺IPO。此外，具备“硬科技”属性，同时容易被蹭热点的人形机器人、商业航天、AI/脑机接口三条赛道被抽中的企业数量较多。
更多的变化和趋势，隐藏在数据之中。
二次闯关者扎堆
第四批21家被抽中企业，板块分布呈现鲜明的“科创板主导”特征——11家来自科创板，8家来自创业板，2家来自沪市主板。这批企业的IPO申请均于2026年6月获得受理，从受理到被抽中现场检查，间隔最短的仅数日。
从行业赛道来看，半导体及集成电路产业链是第四批中占比最高的单一赛道，共计7家。东方晶源是国内少有的同时布局EDA软件和半导体量检测设备的“卡脖子”环节厂商；好达电子为射频滤波器领域的“老兵”，是终止注册后的二次冲刺；物奇微主打短距通信芯片及车规MCU；卓镭激光的超快激光器是半导体晶圆划片、显示面板切割的核心上游设备；金连接聚焦半导体测试探针及测试座等细分零部件；夏禾科技的OLED有机发光材料对应显示半导体上游；亿钶气体则是半导体制造用电子特气供应商。
生物医药及医疗器械赛道共5家，且半数采用科创板第五套未盈利标准申报。世和基因是肿瘤NGS早筛龙头，为2024年撤回科创板后二次申报；博睿康主攻侵入式脑机接口，是国内该赛道少有的推进至临床试验阶段的厂商，采用科创板第五套标准申报，拟募资25亿元；普生医疗聚焦泌尿外科微创耗材，汇禾医疗主打心血管介入耗材，百灵生物布局过敏原检测IVD。
其余企业分散于高端装备、能源化工、新材料等赛道。汽车零部件方向的超力电器、胜华波（2024年上会被否后二次申报）对应新能源车产业链上游；耐德能源、延长中科对应能源安全赛道；光远新材（创业板撤回后二次申报）、瑞高新材则聚焦AI硬件与新能源的材料国产替代。
唯一的非硬科技企业是沪市主板的康佰家，这是一家福建区域药店连锁龙头。
这21家IPO项目共涉及13家保荐机构。中信证券负责的项目最多，达4家，分别为博睿康、普生医疗、康佰家、夏禾科技；国泰海通位居第二，共负责3家。
结合受理时间差观察，四批企业审核进度已显著分化。第一批11家（2025年11至12月受理，2026年1月5日抽中）分化最为显著——洛阳轴承、频准激光已获发行批文；粤芯半导体、高凯精密已提交注册；蓝箭航天、汉诺医疗等多数仍停留在“已受理”或问询初期；而九安智能已于6月30日撤回材料，成为2026年40家被抽中企业中的首家撤单者。
第二批2家（宇树科技、中科宇航，4月1日抽中）中，宇树科技已于7月2日获证监会同意注册，从3月20日受理到注册生效仅104天，创下科创板预先审阅机制落地以来的最快审核纪录；中科宇航仍在问询环节。
第三批6家（5月受理、6月5日抽中）中，思必驰（AI语音，二次冲刺）、乐聚智能（人形机器人）等多数刚进入问询或仍处于“已受理”状态。第四批21家于7月1日刚被抽中，现场检查刚刚启动。
从历年撤否率来看，根据Wind数据，2021年至2023年现场检查撤否率分别高达71.74%、76.47%、82.35%。2024年由于抽查企业仅4家（受理寒冬样本小），可参考价值有限。2025年出现根本性转折——全年随机抽查的16家企业无一撤回，其中7家已通过上市委会议（全年共20家受检企业，含4家问题导向）。2026年截至7月1日，40家被抽中企业中仅九安智能1家撤回，“一查就撤”的旧有叙事正在被改写。
三大信号
前述40家企业名单与审核进度，勾勒出2026年现场检查的制度底色。但如果仅停留在“谁被抽中、走到哪一步”的层面，尚不足以理解这一轮现场检查的深层逻辑。真正值得追问的是：为什么是这些企业被抽中？抽中之后又将面临什么？
答案藏在2024年以来的制度变革之中。当年3月，证监会修订《首发企业现场检查规定》，将“申报即担责”写入条文，明确检查对象确定后撤回申请不影响检查实施；随机抽查比例从5%提升至20%，并新增不提前告知直接进场的“飞行检查”机制。
2025年成为政策效果的验证之年——证监会2026年2月通报显示，全年20家受检企业（16家随机加4家问题导向）无一撤回；2家因涉嫌虚构业务、提前确认收入等重大违法违规行为被立案稽查；6家存在个人卡代付、ERP账套乱调、关联方披露遗漏等信息披露质量缺陷，分别被通报批评或警示；其余12家仅存在在建工程转固时点不准确等规范性瑕疵，被要求整改，未采取监管措施。“一查就撤”等市场乱象得到根本扭转的表述，是这项制度运行五年来首次获得官方定性反转。
在这一制度框架下，2026年40家被抽中企业释放了三个清晰信号。
信号一：“二次闯关”老面孔被高频翻牌，历史瑕疵不因重报而清零。
第四批21家中，胜华波（2024年1月上会被否后重报）、好达电子（2021年过会、注册环节徘徊逾一年后终止注册）、世和基因（2024年撤回后重报）、光远新材（2023年撤回后重报，保荐人从中信证券换为国泰海通，募资从26亿元升至36亿元）四家均为二次冲刺。加上第三批的思必驰（2023年上会被否后重报，保荐人从中信证券换为东吴证券），年内已有5家“二次闯关”企业被抽中。好达电子在注册阶段留下的经销收入真实性与对赌协议披露问题、胜华波上次被否时认定的内控有效性缺陷、世和基因实控人层面尚未彻底清理的回购条款，均将成为本次现场检查的必查项。
信号二：科创板被“定向爆破”，硬科技成色核验口径在收紧而非放松。
第四批科创板抽中比例高达30.6%，而创业板仅为15.7%。这一看似“反直觉”的现象，实则指向监管对高估值未盈利赛道的审慎态度——科创板第五套标准所覆盖的人工智能、商业航天、半导体、脑机接口等领域，技术门槛越高、商业化路径越不确定，蹭热点的成本就越高。博睿康作为脑机接口赛道中少数推进至临床试验阶段的厂商，以第五套标准申报；世和基因同样以未盈利姿态二次闯关，采用科创板第四套标准申报。
监管的逻辑是：技术越前沿、盈利越遥远，越需要进场穿透技术成熟度与估值之间的真实落差。创业板15.7%的抽中比例偏低并非监管放松，而是6月创业板受理家数较多，业内判断后续可能还会对创业板进行补充抽查。
信号三：现场检查已从“生死劫”演变为“双轨分化”——随机抽查例行体检，问题导向定向排雷。
目前现场检查已分化为两条路径，功能各有侧重。一条是随机抽查，按20%的整体比例从当批受理企业中摇号选出，定位为信息披露质量的例行核查。这类检查进场后的重点已相对固定，主要围绕五项高频事项展开：研发费用归集是否真实、收入确认时点是否合规、个人卡资金流水是否规范、关联交易是否完整披露、募投项目可行性是否充分。
另一条是问题导向检查，名单不公开、进场不提前告知，针对在审企业暴露的异常财务指标或举报线索直接派员入场，这才是真正的“高压线”。两条路径功能分化，但无论哪条路径，对发行人和中介机构的核查压力并未消减——随机抽查考验信息披露的规范性，问题导向检查则直接检验是否存在实质性违法违规。
此外，还有两点值得关注。
其一，单批放量节奏不均，第四批21家是近年单批次高点，但第二批仅2家，主要原因在于抽查数量直接受当月受理企业数量影响——6月受理量达到144家的峰值，按20%比例计算后，第四批抽中家数随之走高。
其二，保荐机构头部效应显著，第四批21家涉及13家保荐机构，中信证券独占4家、国泰海通3家，中小投行在这一轮现场检查“大年”中几乎无缘参与。
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责任编辑：凌辰
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